Por Jackie Maubré, Responsable de Asset Management de Cohen Sociedad de Bolsa

Como es sabido, el tema sobresaliente durante esta semana ha sido el inesperado anuncio del Gobierno sobre la cancelación de la deuda con el Club de Paris. La reacción de los mercados, tanto a nivel local como internacional, ha sido un tanto ambigua. Por un lado, hay quienes creen, como los responsables de administrar los bonos que permanecían impagos y que habían entrado en el canje, que la decisión del Ejecutivo es acertada puesto que tiende a encauzar, luego de las secuelas dejadas por el default, la relación entre Argentina y los mercados internacionales. Por el otro lado, otros consideran que, en el fondo, se trató de una decisión equívoca del oficialismo ya que los fondos utilizados para cancelar la deuda provienen de las reservas almacenadas por el Banco Central, una entidad que por su naturaleza institucional debería permanecer al margen de las decisiones de los gobiernos de turno. Además, señalaron los especialistas, apelar a la reservas genera cierta incertidumbre respecto de si la economía argentina gozará de la suficiente solvencia fiscal para asumir los compromisos de deuda del año entrante. Finalmente, la inminente cancelación con el Club de Paris reveló un atributo del gobierno escasamente elogiable en los mercados financieros: su imprevisibilidad. En efecto, cuando todos esperaban un principio de solución en torno al Indec, el matrimonio presidencial prefirió optar por otro camino para alimentar, curiosamente, los márgenes de confianza.

Desde el punto de vista político, luego de la media sanción obtenida en la Cámara Alta, lo más relevante ha sido sin dudas la estatización de Aerolíneas Argentinas. Como dijimos en notas anteriores, la recuperación de la línea de bandera no supone tanto una ampliación programática del rol del Estado, como una modificación en la gestión del poder por parte del ejecutivo. El gobierno es conciente de que la mayoría de las decisiones políticas sustantivas, luego del conflicto con el campo, deben gozar del bálsamo del Congreso.

Mercados Locales

Ayer, durante una jornada que será recordada como el “jueves negro” por el desplome de las principales bolsas internacionales y, en consecuencia, la local, el Merval cayó 3,61 por ciento hasta alcanzar los 1.694,6 puntos en la Bolsa de Comercio porteño, su nivel más bajo en casi dos años, cuando registró 1.692,02 unidades. Hoy, la tendencia a la baja de la bolsa local siguió profundizándose debido a las noticias poco alentadoras provenientes desde los Estados Unidos.
Entre ellas, cabe mencionar el descenso por sexto mes consecutivo del empleo, y el aumento, en paralelo, del índice que registra el pedido de seguro por desempleo. Asimismo, la curva de la Bolsa ilustra el margen no muy amplio de confianza producido por el anuncio del Gobierno vinculado al pago de la deuda con el Club de Paris.

En el mercado de bonos, las pérdidas superaron 0,5 por ciento en promedio, y el Riesgo País, que mide el diferencial de tasa entre los títulos locales y sus pares de los Estados Unidos, subió 23 unidades trepando así a 721 puntos básicos. Asimismo, cabe mencionar que, ayer, el Gobierno adquirió 20,1 millones en Boden 2012, Boden 2013 y cupones atados al PIB. Porotra parte de las tasas de interés se mantuvieron con los registros anteriores, y la tasa de referencia, Badlar, bajo apenas unas centésimas para ubicarse en un 12%.

La tradición del Grupo Cohen (www.cohen.com.ar) en los mercados financieros comienza en 1938. Hoy, Cohen S. A. Sociedad de Bolsa es una de las empresas más prestigiosas e importantes del mercado de capitales de Buenos Aires.
Entre los emprendimientos del grupo se cuentan además CGM Leasing y la tarjeta de crédito Actual.
Entre las prestaciones que binda se enumeran el asesoramiento en Bolsa y bonos, servicios estructurados (fideicomisos en préstamos personales, obligaciones negociables y fideicomisos para Pymes medianas.

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