Por Jackie Maubré, Responsable de Asset Management de Cohen Sociedad de Bolsa, www.cohen.com.ar

Esta semana comenzó en la Cámara de Diputados el debate en torno al traspaso de los fondos de las AFJP al sistema público de reparto. El oficialismo, representado por el Ministro de Trabajo, Carlos Tomada, y el Presidente de ANSeS, Amado Boudou, expuso frente a los distintos legisladores de la oposición los argumentos a favor de aquella medida. Estos apuntan a concentrar los fondos de las jubilaciones y pensiones bajo un “único régimen público que se denominará SIPA (Sistema Integrado Previsional Argentino)” cuyo sustrato ético- filosófico reposa en el principio de la solidaridad intergeneracional. Adicionalmente, el proyecto oficial considera que las AFJP carecen de legitimidad puesto que, a raíz de su arquitectura institucional y financiera, los ahorros de los aportantes están sujetos a los vaivenes de los mercados financieros internacionales.
Finalmente, el proyecto sugiere la creación de una “Comisión Bicameral de Control de los Fondos de Seguridad Social” destinada a controlar la administración de esos fondos. Sin embargo, el proyecto no brinda detalles acerca cómo se administrarán esos fondos, y tampoco cuál será el destino de las inversiones que de allí provengan. A pesar de ello, el bloque oficialista estima que no tendrá mayores inconvenientes en reunir los votos necesarios (129, ya cuenta con 127) para darle media sanción al proyecto.
La oposición, por su parte, todavía no ha logrado abroquelarse detrás de una estrategia común. El ARI y el PRO rechazan de plano la iniciativa oficial, mientras que la UCR presentó un dictamen de minoría objetando el proyecto oficial y, probablemente, suscriba un proyecto propio. Aunque, a diferencia de los primeros, la UCR, por tradición y principios, sí se ha mostrado proclive a un sistema estatal, solidario, de reparto, aunque difiere en la metodología y cuestiona el deterioro institucional que la iniciativa despliega.
Asimismo, el grupo de diputados ex ARI y aquellos que acompañan a Claudio Lozano estarían dispuestos a avanzar en un acuerdo con el oficialismo sobre dos puntos básicos: modificar el artículo 7 con una reglamentación específica para el uso de los fondos de los jubilados; y el artículo 9, donde proponen que ANSeS se convierta en un organismo público no estatal, con un directorio formado por aportantes, beneficiarios y miembros del Estado.

A propósito de la ANSeS, sería conveniente recordar que se trata de un organismo que ya se encuentra formalmente descentralizado, que ha sido calificado como un inversor institucional por parte de la Comisión Nacional de Valores, y que, desde la implementación del Decreto 897/2007, interactúa junto con un “Fondo de Garantía de Sustentabilidad del Régimen Previsional Público de Reparto” (FGS) cuyo objetivo es constituirse en un fondo de reserva a fin de instrumentar una adecuada inversión de los excedentes financieros del régimen previsional público garantizando, a su vez, el carácter previsional de los mismos. Como se puede ver, en este contexto, uno de los núcleos duros del debate, la intangibilidad de los recursos, será incorporado por el oficialismo como un argumento propio con el objetivo de que esos fondos no puedan ser embargados.
Así las cosas, al tener que propiciar forzosamente una ley que garantice la independencia de funciones entre el Ejecutivo y la ANSeS, el gobierno se acercaría a los reclamos de la oposición y obtendría, de esta manera, los votos necesarios para alcanzar una primera y cómoda mayoría parlamentaria.

Desde el punto de vista financiero, la medida impulsada por el Gobierno sumó desconcierto a la incertidumbre propia del curso de la crisis global y reprodujo síntomas de viejas épocas e historias conocidas por ahorristas e inversores domésticos: aumento de las tasas de interés, disminución del crédito bancario, alza del dólar como valor de refugio, desarbitraje de activos y oportunidades de ganancias rápidas. Nada nuevo para la historia de la city porteña; lo novedoso, en todo caso, son los datos macro en el sentido de que éstos aún conservan signos de fortaleza en materia de reservas del BCRA, balanza comercial, superávit fiscal y un poder político que, a pesar de su bajo grado de institucionalidad y poca propensión al consenso, reserva para sí una fuerte dosis de iniciativa política y control social.

Luego de una semana con fluctuaciones importantes, cierta incertidumbre en ahorristas e inversores y un Banco Central decido a mantener el precio del dólar, la divisa norteamericana subió un centavo en la plaza cambiaria local cerrando a $3,40. De este modo, el precio se ubica en un punto intermedio entre los valores registrados durante la semana. El martes pasado, frente a una creciente demanda de divisas, el Central ofertó 1000 millones de dólares de los cuales solo un cuarto fue vendido, dando una fuerte señal al mercado.

La tradición del Grupo Cohen (www.cohen.com.ar) en los mercados financieros comienza en 1938. Hoy, Cohen S. A. Sociedad de Bolsa es una de las empresas más prestigiosas e importantes del mercado de capitales de Buenos Aires.
Entre los emprendimientos del grupo se cuentan además CGM Leasing y la tarjeta de crédito Actual.
Entre las prestaciones que brinda se enumeran el asesoramiento en Bolsa y bonos, servicios estructurados (fideicomisos en préstamos personales, obligaciones negociables y fideicomisos para Pymes medianas.

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